Ukuran teks
Seorang karyawan membersihkan pintu di pintu masuk Grand Lisboa Hotel setelah kasino ditutup pada 5 Februari 2020 di Makau, Cina.
Anthony Kwan / Getty Images
Berjudi berdasarkan permintaan yang terpendam dan harapan bahwa para pemain besar akan kembali, analis di JPMorgan bertaruh pada ibu kota perjudian dunia.
Mereka sekarang memotong kerugian mereka.
Saham dari
Las Vegas Sands,
Meico dan
MGM Resorts International
dipotong menjadi netral, semua karena kelebihan berat badan, dan
Wynn Macau
dijatuhkan ke underweight oleh tim analis yang dipimpin oleh DS Kim, dalam sebuah catatan kepada klien pada hari Kamis. Berbasis China
Galaxy Entertainment
adalah satu-satunya yang mempertahankan peringkat bullish.
Para analis mengatakan salah satu alasan mundurnya saham-saham itu adalah karena mereka berpikir seluruh Wall Street terlalu optimis pada perkiraan. Perkiraan mereka untuk Ebitda — laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi — adalah 30% lebih rendah dari konsensus analis yang disurvei oleh Bloomberg.
Adapun mengapa mereka salah? “Kami terlalu berharap pada prospek permintaan yang terpendam, yang kami pikir akan lebih besar daripada gangguan terkait pengaturan perjalanan ke Makau dan kontrol modal yang lebih ketat,” kata Kim dan tim.
Selain itu, pembatasan yang lebih luas pada perjudian ilegal / luar negeri di China telah menciptakan banyak kegelisahan di antara para agen, "menghambat pemulihan permintaan VIP / kelas atas," yang disebut-sebut akan memimpin seluruh sektor keluar dari penurunan yang didorong Covid-19, mereka berkata.
Para analis mengatakan ada kemungkinan perjudian Makau mungkin terjebak dalam masalah siklus, tetapi waktu pelepasan apa pun adalah keputusan yang sulit. Yang jelas adalah bahwa perkiraan konsensus harus turun secara signifikan, dan pendapatan dan pendapatan perjudian kotor mungkin tidak akan sepenuhnya normal pada tahun 2021, sehingga investor hanya dapat mempertimbangkan penilaian berdasarkan tahun 2022. Dan visibilitas tetap terbatas di luar.
Dengan ekspektasi pasar yang rendah dan posisi investor yang ringan, sisi negatif dari saham-saham tersebut mungkin tidak terlalu besar. Tetapi Kim dan timnya mengatakan sentimen VIP harus meningkat, dan laju pendapatan perjudian dan kunjungan ke Makau juga, agar mereka menjadi lebih positif.
“Tampaknya tidak ada kemungkinan dalam beberapa bulan mendatang: kami pikir sektor ini mungkin 'uang mati' untuk saat ini, sebagian besar menetralkan pandangan kami,” kata Kim dan tim.
Adapun satu taruhan bullish mereka, mereka mengatakan Galaxy membuat "lindung nilai jangka panjang yang baik terhadap momentum sektor yang mungkin bergejolak." Hal itu karena jalur pertumbuhan jangka panjangnya yang menarik, eksekusi terbaik di kelasnya, dan risiko perizinan yang lebih sedikit. Di sisi lain, mereka melihat risiko besar dengan Wynn karena eksposurnya yang luar biasa kepada para VIP kelas atas.