Tag Archives

One Article

Blogging

Strategi ESG BlackRock Adalah Perjudian Dengan Pensiun Publik

Posted by Marjorie Hudson on
Strategi ESG BlackRock Adalah Perjudian Dengan Pensiun Publik

Dalam waktu yang relatif singkat, BlackRock telah menjadi manajer aset terbesar Di dalam dunia. Perusahaan membangun waralaba yang mengesankan sebagai penyedia indeks portofolio berbiaya rendah dan efisien. Sekarang, bagaimanapun, Larry Fink, pedagang obligasi hipotek yang mendirikan perusahaan pada tahun 1988 dan telah menjadi CEO sejak itu, ingin mengambil BlackRock ke arah yang berbeda. Mengapa? Dan apa arti pergeseran itu bagi klien, terutama dana pensiun?

BlackRock mengadakan pertemuan pemegang saham tahunan minggu lalu dan menekankan peran baru standar keberlanjutan di dalamnya surat kepada klien dan CEO. Di 31 Maret 2020, bahkan setelah bulan yang sulit di pasar yang disebabkan oleh Covid-19, BlackRock masih mengelola hampir $ 6,5 triliun dalam bentuk saham, obligasi, dan uang tunai — peningkatan hampir 15 kali lipat dari 15 tahun. Portofolio indeks perusahaan, termasuk dana yang diperdagangkan di bursa iShares, mencakup 70% dari kepemilikan jangka panjangnya. Perusahaan itu adalah pemilik saham terbesar kedua atau ketiga di Microsoft, Apple, Amazon, dan Procter & Gamble, dan di antara lima teratas di hampir setiap perusahaan besar AS.

Terlepas dari method sukses ini, Fink mengumumkan pada Januari bahwa perusahaan itu tiba-tiba mengubah strateginya. "Keberlanjutan" akan menjadi "standar baru BlackRock untuk berinvestasi." Perusahaan mendefinisikan keberlanjutan sebagai "memahami dan memasukkan faktor lingkungan, sosial dan tata kelola (LST) ke dalam analisis investasi dan pengambilan keputusan."

Dua tahun sebelumnya, Fink telah menarik perhatian luas dengan surat yang memberi tahu bisnis bahwa mereka harus melakukan lebih dari sekadar menghasilkan keuntungan. "Masyarakat menuntut agar perusahaan, baik publik maupun swasta, melayani tujuan sosial," katanya menulis.

Sementara surat itu didominasi oleh bromida, yang baru memiliki spesifikasi yang mengejutkan. BlackRock akan membuang perusahaan yang terlibat dalam pembakaran batubara. Ini akan membuat "dana berkelanjutan," saat ini proporsi yang sangat kecil dari aset perusahaan, "blok bangunan standar dalam solusi ini sedapat mungkin, konsisten dengan preferensi klien dan setiap peraturan yang berlaku" dan analis sekarang akan mempertimbangkan "risiko ESG dengan kekakuan yang sama "Mereka menggunakan dalam menganalisis" langkah-langkah tradisional seperti risiko kredit dan likuiditas. "

Filosofi investasi dasar BlackRock, yang berakar pada portofolio indeks, sebelumnya didasarkan pada hipotesis pasar yang efisien, yang menyatakan bahwa harga saham hari ini mencerminkan semua informasi yang mungkin. Harga saham bergerak sesuai dengan apa yang dikenal sebagai Princeton Burton Malkiel sebagai “jalan acak. " Akibatnya, investor dapat melakukan lebih baik dengan berinvestasi dalam portofolio pasif berbiaya rendah daripada dalam saham yang mereka atau orang lain pilih karena mereka pikir saham akan dihargai. Sebuah studi yang dilakukan tahun lalu oleh Institut Integritas Dana Pensiun melihat kinerja dana pensiun negara, dan menetapkan bahwa hanya 17 dari 50 negara akan mengungguli portofolio yang terdiri dari 50% dana indeks saham dan 50% dana indeks obligasi. Dengan kata lain, lebih dari 66% dari semua dana pensiun negara tidak dapat mengalahkan patokan sederhana.

Reputasi BlackRock bukan berasal dari kemampuannya untuk mengambil saham yang undervalued atau melihat ke masa depan tetapi dari keahliannya dalam menawarkan investasi indeks berbiaya rendah secara efisien. Tapi ada satu masalah. Investasi indeks telah menjadi bisnis komoditas, dengan pesaing yang menawarkan dana yang tidak berbeda pada margin yang tipis, dan untuk dana pensiun, kadang-kadang free of charge melalui penjaga mereka.

Investor yang mengikuti hipotesis pasar yang efisien dan filosofi random stroll ofinvesting tidak memberikan hoot tentang kebijakan dan praktik masing-masing perusahaan karena semua informasi diberi harga ke pasar segera. Tampaknya Fink sekarang menolak kredo lama ini dengan mengasumsikan bahwa harga saham tidak mencerminkan ancaman perubahan iklim, dan karenanya, BlackRock sekarang akan melakukan investasi yang memperbaiki "kesalahan" ini.

Tidak diragukan lagi, Fink dan rekan-rekannya percaya akan pentingnya layar keberlanjutan dalam manajemen aktif mereka, tetapi penjelasan itu tidak cukup untuk menjelaskan perubahan sebesar ini. Sebaliknya, kekuatan pendorong mungkin ekonomi sederhana. BlackRock dapat membebankan biaya lebih tinggi dengan dana ESG yang dikelola secara aktif dan pasif dibandingkan dengan dana indeks konvensional.

Misalnya, BlackRock iShares World Clear Power ETF, salah satu dana ESG terbesar di dunia, memiliki rasio pengeluaran 0,46%. Bandingkan dengan iShares Core S&P 500 ETF pada 0,04%. Pergeseran ke investasi ESG akan memungkinkan BlackRock untuk membebankan biaya yang lebih tinggi dan, dari perspektif pemasaran, membedakannya dari pesaing seperti Vanguard, State Road, dan Constancy.

Pergeseran itu mungkin satu-satunya pilihan yang disukai BlackRock. Saat ini, pengindeks besar sedang berlomba ke bawah. BlackRock penghasilan triwulanan jatuh selama empat kuartal berturut-turut pada foundation tahun-vs-tahun antara kuartal keempat 2018 dan kuartal ketiga 2019.

BlackRock membuat taruhan besar. Investasi ESG memiliki penganutnya, tetapi diragukan bahwa ia dapat mengungguli indeks standar yang menjadi sandaran BlackRock selama beberapa dekade. Misalnya, meskipun terjadi penurunan harga minyak baru-baru ini, selama lima tahun yang berakhir pada 15 Mei, BlackRock's S&P 500 Pertumbuhan ETF mengalahkan ETF Energi Bersih dengan rata-rata tahunan lebih dari 10 poin persentase.

Penelitian secara konsisten menunjukkan bahwa portofolio indeks konvensional berkinerja lebih baik daripada portofolio ESG, sebagian karena portofolio ESG membebankan biaya yang lebih tinggi. SEBUAH Studi Lembaga Penelitian Pasifik tahun lalu, misalnya, menemukan bahwa untuk 18 dana ESG publik dengan rekam jejak 10 tahun, "portofolio $ 10.000 ESG akan menjadi 43,9% lebih kecil dibandingkan dengan investasi dalam dana indeks S&P 500 yang lebih luas." Hanya dua dari dana ESG yang akan mengalahkan dana S&P selama 10 tahun.

Dalam makalah 2016, Alicia Munnell, mantan pejabat Departemen Keuangan di bawah Presiden Clinton, dan sekarang direktur Pusat Penelitian Pensiun di Boston School, dan rekannya Anqi Chen, seorang peneliti di pusat tersebut,menyimpulkan: “Sementara investasi sosial menimbulkan masalah yang kompleks, dana pensiun publik tidak cocok untuk kegiatan ini. Efektivitas investasi sosial terbatas, dan itu mengganggu rencana para sponsor dari tujuan utama dana pensiun — memberikan jaminan pensiun bagi karyawan mereka. ”

Sebaliknya, Fink mengejar jalur yang, walaupun mungkin lebih menguntungkan bagi BlackRock, membahayakan dana pensiun publik dan kinerja portofolio klien lainnya dengan membuka pintu politik sebagai bagian dari manajemen portofolio pensiun. Saya tidak menentang perusahaan yang merangkul ESG, dan pada kenyataannya, hampir semua pemimpin dan dewan perusahaan Fortune 500 sekarang menganut prinsip-prinsip ESG — banyak selama puluhan tahun. Sebaliknya, apa yang saya keberatan adalah Fink membuka pintu bagi politisi untuk bermain politik dengan pensiun publik daripada mematuhi standar fidusia ketat pengembalian tertinggi dengan risiko yang masuk akal.

Jika investor individu ingin memilih investasi sosial, mereka tentu saja diterima, tetapi rencana pensiun tidak boleh membuat keputusan sosial dan politik bagi jutaan anggota mereka. Sebaliknya, jika mereka bijaksana, mereka akan mengejar strategi indeks berbiaya rendah, yang merupakan fondasi kuat BlackRock dibangun, dan dengan melakukan itu, akan segera berada di posisi tiga teratas dari semua rencana pensiun negara berdasarkan kinerja.

Christopher Burnham telah menjabat sebagai Bendaharawan Negara Bagian Connecticut, kepala pejabat keuangan Departemen Luar Negeri A.S., di bawah Sekretaris Jenderal Perserikatan Bangsa-Bangsa. Dia adalah pendiri dan presiden Institut Integritas Dana Pensiun.

. (tagsToTranslate) Kepercayaan / Dana / Kendaraan Keuangan (t) Investasi Keuangan (t) Portofolio / Dana / Manajemen Aset (t) Layanan Keuangan (t) Investasi / Efek (t) Kinerja Keuangan (t) Penghasilan (t) Penghasilan / t Perusahaan / Industri Berita (t) Berita Politik / Umum (t) Keuangan Pribadi (t) Perencanaan Pensiun (t) Jenis Konten (t) Filter Factiva (t) Filter Berita Industri C&E Filter (t) kinerja keuangan (t) pendapatan (t) penghasilan (t) perusahaan (t) ) berita industri (t) politik (t) berita umum (t) keuangan pribadi (t) perencanaan pensiun (t) jenis konten (t) filter factiva (t) filter berita industri & c (t) komentar (t) komentar (t) ekonomi dan kebijakan ( t) opini (t) dana (t) investasi berkelanjutan (t) trusts (t) kendaraan finansial (t) investasi keuangan (t) portofolio (t) dana (t) manajemen aset (t) layanan keuangan (t) investasi (t) ) sekuritas