GAN Restricted: Saham Perjudian Web dan Olahraga Favorit Kami (NASDAQ: GAN)

GAN Restricted: Saham Perjudian Web dan Olahraga Favorit Kami (NASDAQ: GAN)

GAN Ltd (GAN) menawarkan solusi teknologi dan platform label putih untuk kasino on-line dan aplikasi taruhan olahraga. Perangkat lunak sebagai layanan perusahaan digunakan oleh operator kasino besar untuk menangkap pertumbuhan pasar yang kuat yang didorong oleh tren legalisasi di tingkat negara bagian AS seiring dengan munculnya aplikasi permainan seluler. GAN meluncurkan IPO awal tahun ini dan sementara pandemi COVID-19 merupakan gangguan pada sisi bisnis taruhan olahraga yang lebih kecil, prospeknya tetap positif dengan beberapa peluang pertumbuhan jangka panjang. Kami memandang GAN sebagai salah satu cara terbaik bagi investor untuk mendapatkan eksposur ke segmen pasar penting ini melalui permainan murni di sisi teknologi industri.

(Sumber: finviz.com)

Rekap Penghasilan GAN Q2

GAN Ltd melaporkan pendapatan Q2 pada tanggal 20 Agustus dengan kerugian GAAP EPS sebesar $ 0,33. Pendapatan sebesar $ 8,three juta meningkat 99% dari tahun ke tahun dan menyoroti momentum pertumbuhan perusahaan. Saat ini, A.S. mewakili sekitar 85% bisnis dan tetap menjadi fokus strategis perusahaan. Tidak termasuk kompensasi berbasis saham dan biaya terkait dengan IPO NASDAQ yang tercermin sebagai biaya administrasi, GAN menghasilkan EBITDA positif yang disesuaikan sebesar $ 1,9 juta membalikkan kerugian sebesar $ 226 ribu selama periode tahun lalu. GAN mengakhiri kuartal tersebut dengan posisi kas neraca sebesar $ 63,Eight juta dan tidak ada hutang keuangan jangka panjang yang mendukung basic yang kuat secara keseluruhan.

(Sumber: Perusahaan IR)

Ceritanya di sini adalah rekor kuartal bagi perusahaan yang mendapat manfaat dari dinamika seputar pandemi karena kasino batu bata dan mortir tetap ditutup untuk sebagian besar periode yang memaksa konsumen untuk mencari alternatif on-line. Indikator kinerja utama untuk GAN adalah hari pemain aktif dan pendapatan rata-rata per pengguna aktif harian "ARPDAU" yang masing-masing meningkat sebesar 18% dan 100%.

Penting untuk diketahui bahwa selain permainan web uang sungguhan "RMiG" yang dioperasikan oleh klien kasino GAN, perusahaan juga menawarkan versi platform free of charge yang disimulasikan yang juga merupakan pendorong pendapatan bagi perusahaan. Pada Q2, pendapatan dari RMiG meningkat 110% y / y dan mewakili 86% dari whole. Pendapatan recreation simulasi berdasarkan lisensi teknologi juga tumbuh sebesar 79% y / y didukung oleh klien baru yang meluncurkan layanan bersama dengan lonjakan pengguna.

(Sumber: Perusahaan IR)

Sebagai referensi, beberapa operator kasino meluncurkan permainan perangkat lunak GAN versi free of charge untuk dimainkan di pasar di mana permainan uang sungguhan belum authorized atau sebelum legalisasi yang diharapkan. Prosesnya memungkinkan pengguna untuk terbiasa dengan platform dan membangun loyalitas merek. Itulah yang terjadi dengan Michigan yang ditetapkan untuk mengizinkan olahraga dan permainan on-line di This fall tahun ini. Khususnya, GAN mengumumkan bahwa mereka telah mengaktifkan recreation simulasi untuk Penn Nationwide Gaming (PENN) selama kuartal tersebut, salah satu operator kasino terbesar di Amerika Serikat. GAN melihat peluang pertumbuhan yang besar dengan gelombang pasar yang diperkirakan akan melihat pelonggaran regulasi recreation web di tahun-tahun mendatang.

(Sumber: Perusahaan IR)

Panduan Manajemen dan Perkiraan Konsensus

Selama rilis laba Q2, manajemen mengulangi panduan pendapatan setahun penuh antara $ 37 juta dan $ 39 juta. Saluran peluncuran klien mendatang bersama dengan tren pengguna organik mendukung prospek jangka pendek yang positif.

Menurut ekspektasi pasar konsensus, GAN diharapkan mencapai titik tengah panduan pendapatan setahun penuh pada $ 38 juta untuk tahun 2020. Pasar mengharapkan pendapatan untuk mempercepat pendapatan menuju tingkat pertumbuhan 30% per tahun untuk 2021 dan 2022. Perusahaan juga diperkirakan akan mencapai EPS positif pada tahun 2021 yang juga akan mengalami percepatan di tahun-tahun mendatang mengingat momentum puncaknya.

(Sumber: Mencari Alpha Premium)

Analisis dan Komentar Berwawasan ke Depan

Yang kami sukai dari GAN adalah mannequin bisnisnya yang unik dan eksposur yang beragam ke industri di beberapa mitra permainan kasino yang berbeda. Pelanggan GAN seperti "FanDuel", Penn Nationwide Gaming, "BorgataCasion.com", "BetFair", dan "Stations Casinos" antara lain menggunakan platform ini untuk menyoroti posisi kepemimpinannya. Terlepas dari merek perjudian web atau taruhan olahraga mana yang mendapatkan momentum di antara konsumen, GAN berada pada posisi yang tepat untuk mendapatkan keuntungan dari tren industri secara keseluruhan.

(Sumber: IR Perusahaan)

Ada juga perasaan bahwa mitra cenderung mempertahankan hubungan yang ada dengan GAN dengan mempertimbangkan perangkat lunak terbaik di kelasnya bersama dengan tantangan signifikan untuk bermigrasi ke platform yang berbeda. Peluang pertumbuhan mencakup peluncuran ke negara bagian baru bersama dengan mengubah pengguna dari simulasi ke ekosistem uang riil.

Perusahaan menjelaskan bahwa mitra taruhan olahraga daringnya saat ini memiliki 20% pangsa pasar dari bisnis potensial senilai $ 13,6 miliar. Bagi hasil 4-6% GAN menyiratkan potensi pendapatan antara $ 110 dan $ 160 juta saat pasar jatuh tempo. Perusahaan juga mengantisipasi bahwa permainan uang nyata akan melampaui taruhan olahraga dan menjadi pasar $ 17 miliar pada saat jatuh tempo. Mitra kasino GAN dengan pangsa pasar 30% mewakili potensi pendapatan bagi perusahaan antara $ 250 dan $ 350 juta. Perkiraan gabungan untuk GAN pada akhirnya mencapai pendapatan + $ 500 juta menunjukkan peningkatan 13x lipat dibandingkan dengan panduan manajemen untuk penjualan sekitar $ 37 juta tahun ini.

(Sumber: Perusahaan IR)

Dalam hal penilaian, GAN dengan kapitalisasi pasar saat ini diperdagangkan dengan harga maju untuk menjual beberapa konsensus 13x dan 83x 2021. Meskipun kelipatan ini secara obyektif mahal dibandingkan dengan keseluruhan pasar saham, kami yakin premi di sini dapat dibenarkan dalam konteks pertumbuhan pendapatan 99% di kuartal terakhir dan momentum pertumbuhan yang signifikan selama beberapa tahun ke depan. Pendapatan GAN akan mendapatkan keuntungan karena memanfaatkan infrastruktur perusahaan yang ada dan investasi teknologi terkini.

Dinamika lainnya adalah saham GAN saat ini turun sekitar 45% dari degree tertingginya di awal Juli. Dalam pandangan kami, sebagian besar penurunan dari kenaikan itu didasarkan pada semangat spekulatif yang mundur setelah IPO perusahaan yang mungkin terjadi lebih dulu. Namun, terlepas dari ketidakpastian yang sedang berlangsung dan risiko utama, tren pertumbuhan GAN saat ini termasuk yang terkuat di pasar di sektor mana pun.

Bawa pulang

Secara keseluruhan, kami menilai saham GAN sebagai pembelian dan mempertimbangkan kelemahan saat ini di tengah volatilitas pasar saham sebagai peluang pembelian. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar puncak $ 800 juta pada bulan Juli, goal harga kami yang lebih sederhana untuk saham pada $ 21,00 untuk tahun depan mewakili kapitalisasi pasar $ 605 juta dan kelipatan p / s ke depan sekitar 12x berdasarkan pendapatan konsensus 2021.

Risiko utama di sini terkait dengan lingkungan peraturan dan potensi kemunduran pada jadwal peluncuran recreation uang nyata yang diharapkan di tingkat negara bagian dapat memaksa penilaian ulang terhadap prospek pertumbuhan dan potensi pendapatan. Meskipun perusahaan terbukti tangguh dalam menghadapi pandemi, ketidakpastian yang sedang berlangsung terkait kekuatan pemulihan ekonomi juga dapat menekan hasil GAN. Metrik KPI seperti ARPDAU, bersama dengan keuangan seperti margin EBITDA yang disesuaikan, adalah poin pemantauan utama bagi investor.

Tambahkan keyakinan pada perdagangan Anda! Kami menyortir +4.000 ETF / CEF bersama dengan +16.000 saham / ADR AS untuk menemukan ide perdagangan terbaik. Klik di sini untuk uji coba free of charge dua minggu dan jelajahi konten kami di Conviction File.

Penyingkapan: Saya / kami tidak memiliki posisi di saham mana pun yang disebutkan, tetapi dapat memulai posisi panjang di GAN selama 72 jam ke depan. Saya menulis artikel ini sendiri, dan ini mengungkapkan pendapat saya sendiri. Saya tidak menerima kompensasi untuk itu (selain dari Looking for Alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang sahamnya disebutkan dalam artikel ini.