Tag Archives

One Article

Blogging

The Robinhood Gamblers And Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK)

Posted by Marjorie Hudson on
The Robinhood Gamblers And Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK)

Chesapeake telah tersandung di bawah beban utang besar untuk beberapa waktu sekarang. Selalu ada kemungkinan beberapa Salam Maria lewat jika pasar bahan bakar fosil melompat tentu saja, tetapi coronavirus lebih suka membayar untuk itu.

Perusahaan itu tidak akan bertahan sebagaimana adanya dan seperti yang diberitahukan kepada kami, itu akan terjadi mengajukan Bab 11 segera.

Energi Chesapeake (NYSE:CHK) sedang dalam tahap akhir menegosiasikan pinjaman debitur untuk memiliki sekitar $ 900 juta, serta”menggulung” sebagian utang yang ada untuk membawa complete pembiayaan DIP mendekati $ 2 miliar, Laporan Reuters.

Itu juga berusaha untuk menegosiasikan penyertaan modal, dan jika perusahaan berhasil keluar dari kebangkrutan, kreditor yang termasuk Franklin Resources (NYSE:BEN) akan mengambil alih Chesapeake dengan imbalan menghilangkan lebih dari $1 miliar dari utangnya.

Pengajuan Bab 11 bisa datang secepatnya Kamis, tetapi waktunya bisa tergelincir ke minggu depan tergantung pada bagaimana negosiasi berlangsung.

Pertanyaan pertama

Pertanyaan pertama adalah apakah ada ekuitas yang tersisa di sana untuk diperoleh pemegang saham. Jawabannya adalah tidak, jelas tidak. Saya tidak akan keluar dan membuktikan bahwa tidak ketika orang lain di Locating Alpha sudah melakukannya. Mencoba sini, atau ini yang berisi informasi penting ini:

Obligasi ini disertai dengan pembayaran bunga 11,5% yang jatuh speed dalam dua pembayaran tahunan masing-masing 5,75 percent, sehingga harga ini menunjukkan bahwa penjual marginal obligasi tidak percaya ia akan menerima pembayaran 5,75% yang jatuh rate pada 1 Juli.

Ini mengikuti dari aturan prioritas kebangkrutan bahwa semua hutang junior ke obligasi gadai ke-2 tidak akan dilunasi juga. Dengan kata lain, harga obligasi memberi tahu Anda bahwa perusahaan kemungkinan akan gagal bayar lebih dari $ 2,2 miliar dalam bentuk utang aman dan lebih dari $ 3 miliar dalam bentuk utang tidak aman kurang dari satu bulan dari sekarang!

Chesapeake yang dicukur dari beban utangnya akan menjadi perusahaan yang menarik dan tidak diragukan lagi kita akan mempertimbangkan bahwa begitu Bab 11 selesai.

Tetapi, seperti yang ditunjukkan, pemegang saham hanya mendapatkan apa yang tersisa begitu semua kreditor dilunasi. Dan jika harga obligasi saat ini menunjukkan bahwa bahkan kreditor kelas menengah akan dihabisi maka sungguh, tidak akan ada yang tersisa untuk ekuitas sama sekali.

Saya sebenarnya terkejut dengan dugaan yang sangat murah hati bahwa ekuitas saat ini mungkin berakhir dengan two hingga 3 percent dari utang yang dicukur, versi Bab 11.

Menilai dengan penilaian standar, ekuitas tidak memiliki nilai.

Pertanyaan kedua

Tapi itu, di masa kita yang bergejolak, tidak cukup. Kita perlu tahu bagaimana orang-orang Robinhood akan mengambil ini. Ngomong-ngomong, ini bukan ditujukan pada Robinhood perusahaan (saya telah melakukan sedikit pekerjaan menulis untuk mereka, jangan lagi dan tidak memiliki hubungan lain dengan mereka) atau, sungguh, pelanggan mereka. Ini sedang digunakan sebagai singkatan untuk apa yang beberapa orang pikirkan adalah para penjudi olahraga mencari sesuatu untuk dipertaruhkan dalam Covid-19 kali yang melelahkan ini. Banyak dari mereka memang di Robinhood, demikian namanya.

Kami sudah melihat ini sudah terjadi dengan Hertz. Perusahaan besar, di Bab 11, tidak ada harapan nyata untuk pemulihan ekuitas, namun harganya melambung tinggi. Para pencari sensasi memiliki pertaruhan yang bagus adalah salah satu penjelasan yang mungkin. Yang tidak diberi informasi adalah yang lain. Dan kita harus mencatat bahwa beberapa porsi yang layak akan menghasilkan banyak uang walaupun posisi secara keseluruhan adalah pecundang.

Mengapa kenaikan saham jelas dari Robintrack:

Hertz(Kepemilikan Robinhood di Hertz dari Robintrack)

Kita harus ingat bahwa faktor penentu harga saham yang sebenarnya adalah berapa banyak orang yang membeli jumlah dalam kaitannya dengan berapa banyak yang ingin menjual jumlah berapa. Semua penjelasan kami tentang nilai intrinsik, arus kas dan sisanya adalah alasan mengapa orang mungkin ingin membeli atau menjual, bukan aktivitas itu sendiri.

Jadi, Chesapeake kalau begitu

Penentu jangka pendek dari harga saham Chesapeake adalah berapa banyak orang yang menumpuk untuk membelinya. Kita bisa menyebut mereka penjudi, kita bisa bahasa Inggris dan menyebut mereka petaruh, tetapi mereka pengaruhnya. Mereka juga sudah menjadi pengaruhnya:

Chesapeake(Harga saham Chesapeake dari Finding Alpha)

Lonjakan hingga $ 80 ini disebabkan oleh para penjudi yang membeli. Lagipula, itu dulunya bernilai $ 500 a saham, itu murah, kan?

Chesapeake(Kepemilikan Chesapeake Energy di Robinhood dari Robintrack)

Benar-benar ada cukup banyak dari mereka, membeli cukup stok, untuk secara signifikan menggerakkan harga pasar.

Jadi apa yang kita pikirkan? )

Kita sekarang menjadi sangat rekursif. Chesapeake secara objektif tidak memiliki nilai sebagai saham ekuitas. Namun kita memiliki pasukan di luar sana yang kita tahu akan bertaruh untuk itu – kita tahu karena mereka sudah melakukannya. Jadi, untuk memprediksi harga saham, kita harus memprediksi apa yang akan dilakukan pasukan penjudi itu. Yang sulit, itu tugas yang sulit.

Kita semua juga akan memiliki pendapat berbeda tentang apa yang akan mereka lakukan.

Milik saya adalah bahwa akan ada pembeli dengan harga rendah – berpikir mereka mendapatkan penawaran. Bahkan, orang-orang itu akan melihat Hertz dan pergimelihat, tentu saja, tidak ada nilai jangka panjang di sini, tetapi tentu saja, saya bisa mengendarai gelombang orang lain melakukan kesalahan.

Yaitu, saya serahkan, apa yang bisa kita lakukan. Tentu saja hanya sebagai taruhan, tidak dengan jumlah apa pun yang signifikan dan tentu saja tidak menganggapnya sebagai investasi. Tetapi jika Chesapeake berada di bawah satu dolar saya dapat melihat banjir pembeli datang dengan harga “tawar-menawar” itu.

Bagaimana cara memeriksanya?

Jawabannya adalah, saya pikir, untuk memonitor itu Robintrack situs Jika dan sebagai kepemilikan mulai berdetak maka saya pikir itu akan menjadi salah satu kegilaan dan khayalan yang orang banyak menjadi mangsa, seperti Charles McKay tunjukkan satu setengah abad yang lalu.

Pertanyaannya adalah waktu dan waktu hanya karena benar-benar tidak ada nilai akhir di sini. Dan tidak, tidak akan ada penawaran saham yang cukup besar untuk membuat kreditor keseluruhan baik, lubangnya miliaran besar.

Pandangan saya

Penentu harga saham Chesapeake adalah perilaku Robinhood dan penjudi sejenisnya. Untuk mendapat untung darinya, Anda harus memprediksi apa yang akan mereka lakukan.

Pandangan investor

Prediksi saya adalah bahwa saya tidak cukup tahu untuk bisa merekomendasikan yang singkat. Saya tidak ingin terjebak di ujung gelombang pembelian yang tidak rasional. Di sisi lain jika harga jatuh, sebagaimana mestinya, saya bisa melihat gelombang pembelian di tidak rasional dan berada di depannya akan menguntungkan.

Tapi perhatikan ini judi. Ingin bermain poker lebih dari apa pun, di mana kami mencari tahu apa yang dilakukan orang lain dan itu jelas bukan investasi.

Penyingkapan: Saya / kami tidak memiliki posisi dalam stok apa pun yang disebutkan, dan tidak ada rencana untuk memulai posisi apa pun dalam 72 jam ke depan. Saya menulis artikel ini sendiri, dan itu mengekspresikan pendapat saya sendiri. Saya tidak menerima kompensasi untuk itu (selain dari Mencari Alpha). Saya tidak memiliki hubungan bisnis dengan perusahaan mana pun yang sahamnya disebutkan dalam artikel ini.